スタジアム建設に関する問題で、インテルとミランは共同所有プロジェクトに向けて距離を縮めた。
この最新動向は、2019 年の両クラブが共有していたサン・シーロを解体し、隣接地に新スタジアムを建設するという当初の計画を思い起こさせる。
しかし、この計画は当時の Sala 市長の反対に遭い、ヴィットーリオ・スガルビによる建築上の制約で最終的に頓挫した。
レッドバードの参入により、政治的複雑さに嫌気がさしたミランは単独での建設を決定。サン・ドナートに敷地を購入し、マニカ事務所にプロジェクト開発を委託し、関係当局との手続きを進めていた。
しかし、インテルとの最近の接近により、多くのファンが単独所有の施設を好むミラン陣営は動揺している。
「ライバル意識から離れて、共有スタジアムというアイデアは経済的に非常に合理的です。企業投資の評価基準は常に正味現在価値 (NPV) に基づいており、投資から得られると予想される将来のキャッシュフローの現在価値が、実現にかかる費用を上回っている必要があります。NPV がプラスであれば、プロジェクトは合理的です。そうでない場合は、実行しません」と、Corriere dello Sport は報じている。
スタジアムの場合は、建設費がチケット販売や飲食、イベント、スポンサーなどの付随事業からの増収で賄えるかどうかを評価する必要がある。さらに、将来の収益が資本の費用を上回り、投資を収益化することが不可欠だ。この見込みがなければ、新たな投資家を引き付けるだけでなく、自己資金調達も困難になるだろう。
スタジアムは年間約 50 日間のみ、リーグ戦、カップ戦、臨時イベントで稼働することを忘れてはならない。残りの 10 か月は、設備は非生産的な資源となる。
同じ都市の 2 つのチームで共有すれば、「死に時間」は短縮されないが、初期投資が半分になるため、両方のクラブはより少ない支出で同じ収益の流れから恩恵を受けることができる。
たとえば、ミランが年間 6,000 万ユーロの追加収益を 30 年間発生させると予想し、12 億ユーロを投資した場合、年率収益率は 2.7% になる。プロジェクトを収益化するには、レッドバードとそのパートナーはそれよりも低い金利で資金を調達する必要がある。これは難しい作業だ。しかし、インテルとの共同所有によって投資が半分になれば、収益率は 9.2% に上昇する。これが財務上の現在価値の「魔法」の結果であり、投資を 2 つの主体で分割すると、収益性が大幅に向上する。
Corriere dello Sport によると、多くの人が資金不足に問題があると信じているが、本当の課題はこのプロジェクトの経済的合理性だという。ミランは当初、障グループへの不信感から共有の選択肢を探ることを拒否していた。しかし、現在ではオークツリーとレッドバードが金融の共通言語を話しているため、障壁は低くなっている。この規模の投資家は、プロジェクトが経済的に合理的であれば、新スタジアムの資金調達に苦労することはないだろう。
「共有スタジアムは、2 つのチームが共存することが障害ではなくなり、リソースとなる可能性がある他の都市でも検討すべき解決策です。単独所有は特典が生じないフェチであり、スタジアムの価値は法的所有権（場合によっては、譲渡権として不可能な場合もある）ではなく、追加収入を生み出す能力にあるからです」と同紙は結論付けている。
引用元 : CdS / Inter e Milan ancora a San Siro: proprietà sulla stessa linea, ricavi quadriplicati
