インテルとユヴェントスの対決は、単なるグラウンド上での戦いではない。
机の上でも競争が行われている。
一方にはアニェッリ一族の歴史的な持ち株会社があり、
もう一方には張の後でインテルを買収したアメリカのファンドがある。
「エクソールと投資家/株主へのリターンの目標を共有しつつも、
オークツリーは構造や特徴が異なる。
これは「ストレス・ディストレス」を専門とする投資ファンドで、
つまりリスクの大きいオペレーションにおいて、
財務危機に陥っている企業のチャンスを狙っている。
ロスアンゼルスに拠点を置き、世界中に23のオフィスを持つオークツリーは、
2050億ドルの資産（運用資産）を管理しており、
1995年に50億ドルの資金で設立された。
現在のポートフォリオは1890億ユーロに相当し、
そのうち1340億ユーロが融資の形でクレディットに充てられている。
その他の主要な投資分野は、エクイティ（22）と不動産（15）である。
イタリアでは、インテルの他にも、
オークツリーはメイル・ボックス・エトセトラとマリニ・インピアンティを支配している。
先月、センターブリッジ・ファンドに Banca プロジェクトを譲渡することで合意し、
現在はマフィア組織「'Ndrangheta」とつながりのある企業への融資をめぐり、
裁判所の管理下にある。
オークツリーがインテルの株主になったのは、ある意味偶然で、
張が返済できなかった3年間の融資（利息を含め3億9500万ドル）の担保について、
5月に質権を実行したためである。
一方、白黒のオーナーシップの歴史は、
エドアルド・アニェッリがユヴェントスの会長になった1923年7月24日にまで遡る。
トリノのこの一族にとって、サッカーチームは単なる株式投資以上の存在であり、
そのためユーヴェはエクソールのポートフォリオにおいて例外的な存在となっている。
エクソールはほぼ1世紀にわたり運営されてきた財団の現在の名称で、
現在はアニェッリ-エルカン一族が53.6%の株式を保有している。
つまり、ユヴェントスの経営は利益偏重ではなく、
ジラウド・モッジ・ベッテガの三頭政治時代や、
アンドレア・アニェッリ会長時代の初めには実現していた。
歴史的に、株主はクラブを財政的に支援するため、常に介入してきた。
近年、ロナウド時代のコストの急増、
コロナ、世界サッカーのトップとの接続の欠如、
さらには会計上の不正行為など、
悲惨な状況が続いたため、このコミットメントは大幅に拡大した。
2020年1月から2024年4月までの間に、
3回の増資が実施され、総額は9億ユーロにのぼり、
そのうち5億7300万ユーロがエクソールによるものだった。
一方、ユヴェントスは、2019-20年から2023-24年にかけて8億8200万ユーロの損失を積み上げていると、「ラ・ガゼッタ・デロ・スポルト」は報じている。
同じ期間に、張の指揮下にあるインテルは6億900万ユーロを消費した。
しかし、違いを生み出しているのは傾向である。中国のオーナーの困難な状況により、
ネラッズーリはコンテとルカクがスクデットを獲得した直後から、
支出を減らし、投資をゼロにすることを余儀なくされた。
この徹底した改善策は効果を発揮した。2023-24年の損失は3600万ユーロだった。
これはオークツリーによる完全管理下での最初の決算であり、
同社は4700万ユーロでクラブを再資本化し、
中長期的な資産の価値を高めてから売却することを目的として、
2つの方向に推進している。
「将来性のある」選手への賢明な支出、
そして専用のスタジアム建設の加速である。
持続可能性への道は、ユヴェントスも追求している。
エルカンは経営陣に厳格な指示を与えた。「私は計画立案のための資金を提供するが、
クラブを真に再建するのはあなた方だ。」
目標は2026-27年に利益を確保し、資金を生み出すことだ。
ユヴェントスは、昨シーズンの1億9900万ユーロの赤字にもかかわらず、
チャンピオンズリーグへの復帰、若手の活躍、
夏に3000万ユーロ以上の費用を削減したことによって、順調に回復している、とこの新聞は付け加えている。
引用元 : Oaktree-Exor, sfida tra colossi. Inter più avanti della Juve nel risanamento dei conti
